基本面承托不受锌精矿持续紧绷、炼锌库存上升以及下游消费向好造就，锌价不存在下跌动力。泰克资源与嘉能可、新星签定锌精矿宽协价创历史新高，指出短期原料市场需求仍然更为充沛。随着投产检修计划急剧打开，短期炼锌产量将再次下降。

而且下游订购意愿较强，库存呈现出主动去化态势。总之，原料偏紧、炼厂检修、市场需求旺季、库存回升等因素短期将受到影响锌价。

宽协价再行创意低据机构预测，2018年全球锌精矿供应缺口为7.7万吨左右，锌精矿供应依旧紧绷。国内锌精矿产量衰退态势依旧，环保、原矿品位下降是产量下降的主导因素。统计局数据表明，2018年3月我国锌精矿产量为22.78万吨，同比下降41.46%，13月锌精矿总计产量为64.36万吨，去年同期为91.92万吨，同比下降29.99%。国内锌精矿紧缺形势依旧不利，进口矿减少，加工费下降。

由于国内锌精矿缺口较小，国外锌精矿增量仍足以填补国内的原料缺口，这也是国外矿业巨头泰克资源和嘉能可、新星冶炼厂最后定案2018年锌精矿宽单基准TC为147美元/吨的最重要原因，该价格是2006年以来的新高，且没提到基准价格及价格浮动，这毫无疑问使原本就低企的原料订购成本雪上加霜。减产检修情况未来将会减少我的有色网检修数据表明，4月锌冶炼厂检修较多，江铜铅锌、东岭集团、南方有色、陕西锌业、汉中锌业、云南金鼎、四川四环、白银有色合计检修影响锌产量大约2.5万吨。

转入5月，检修减产仍然沿袭，河南豫光、赤峰中色、陕西东岭、陕西锌业、甘肃宝徽、西部矿业、汉中锌业、紫金锌业预估合计检修影响量在5万吨左右。国内加工费未现显著断裂迹象，反而西藏、新疆矿企加工费经常出现下跌偏向。

矿企加工费结实，主要不受原料供不应求的基本面影响，上游矿山掌控意味著议价权，传输了冶金企业的利润空间。所以锌冶金企业不能寄希望于锌锭涨价来增加利润空间，然而随着2018年二季度锌价的暴跌，冶炼厂苦不堪言。提早检修即是应付目前经营困境的一种手段，也从另一方面说明了行业牵头减产正在构成，若锌价继续走很弱，冶炼厂减产检修情况未来将会减少。市场需求旺季持续下游市场需求持续恶化，随着天气的转好，基础设施相继动工，截至5月11日我的有色网数据表明，锌锭社会库存由1月的30.2万吨降到14.99万吨，库存较慢上升印证了市场需求较好的事实。

下游不管就是指镀锌开工率，还是热镀锌、锌合金产业，或是追加生产线方面，情况都较往年好。根据我的有色网调研，环渤海地区热镀锌、镀锌板市场需求充沛，成品库存比较较低，订单比较圆润，调研企业体现市场需求旺季未来将会沿袭到10月。国内基础设施、地产、汽车、家电宏观消费数据向好。统计局数据表明，一季度房地产开发投资增长速度再创新高，同比下跌9.9%，较2017年全年提升2.9%。

50大城市土地出让金约6453亿，同比下跌60%。并且二三线城市消费受到房地产夹住快速增长显著，汽车、家电销量稳定增长趋势，也从侧面印证市场需求旺季未来将会沿袭。

总体上，不受较好的基本面承托，锌价短期下跌仍可期。

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